卷上加卷，光伏霸主隆基靠什么跟“新进者”竞争？

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隆基半年报业绩符合预期，电池技术发力是其重要看点。

近期隆基显得不那么太平。

光伏行业的内卷越发严重了，自从上周通威宣布进军组件开始一体化，可是吓坏了市场，当天隆基和通威的股价俨然成了鲜明的对比。

不只是隆基，一线组件企业纷纷大跌，见智研究（公众号：见智研究Pro）在“通威也忍不住一体化，光伏“内卷”进入终极模式丨见智研究”一文中分析过通威进军组件的事件。

而今日隆基公布的半年报“守护”住了市场脆弱的心。

01

中报业绩中规中矩，

符合市场期待

8月24日晚，隆基绿能公布2022年半年报。

2022H1，公司实现营业收入504.17亿元，同比增长43.64%；归母净利润64.81亿元，同比增长29.79%；综合毛利率17.61%。

其中22Q2实现营业收入318.22亿元，同比增长65.36%；归母净利润38.17亿元，同比增长53.23%，环比增长43%。

分业务看：

硅片方面，今年上半年实现硅片出货39.62GW，其中外销20.15GW；其中二季度硅片出货21.26GW，其中外销11.73GW。预计2022年全年硅片出货有望达到100GW。

此外今天披露半年报的同时，还公布扩产公告，宣布拟投产107.5亿建设鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和硅片项目。预计项目建成后公司硅片产能将达到150GW。

组件方面，上半年实现单晶组件出货量18.02GW，其中对外销售 17.70GW（包括 BIPV 组件对外销售 87.35MW），自用0.32GW。其中二季度组件出货11.58GW，外销11.35GW，整体出货量和盈利均有提升，预计今年组件出货能达到50-60GW。

见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，公司以硅片和组件为两大核心业务，盈利和出货方面整体看符合市场预期。

此外上半年组件出货中，强调BIPV组件对外销售87.35MW，显示BIPV这块进展不错。

还有一个点是，报告中强调“美国市场受到 WRO、反规避调查和 UFLPA 影响，滞港仓储等费用增长较多，报告期内达到 4.65 亿元，业务订单和拓展受到一定干扰”预计后期美国市场修复，会进一步刺激组件的业绩。

02

电池技术是重要关注点

众所周知，隆基能走到今天并成为市场大哥离不开十几年前对单晶路线的押宝。

现在光伏行业噪音很多，内卷很严重。但万变不离其核心的就是影响光伏行业的核心变量仍然是技术变革，也就是增效。而增效最重要的就是电池技术环节。

隆基在电池技术方面一直对外透露不多，也一直多技术领域布局。从今年上半年研发投入看，研发投入36.7亿，占比营收7.28%，目前的成果是在N/P型TOPCon、N/P型HJT均研发寻找突破。

目前还创造性的研发出，HPBC结构电池（Hybrid Passivated Back Contact）。公司泰州4GW以及西咸15GW的HPBC产能预计2022H2相继投产。

见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，其实从隆基的步伐可以看出，隆基在抓光伏行业的核心矛盾，也就是降本增效一环。

首先一体化，既能更好的降本又能产业链协同；其次大力研发电池技术，力求领先。

因为从光伏行业发展规律看，就单晶而言，当时单晶和多晶的分歧也巨大，甚至也提出过共存的观点。但事实上光伏行业的特点是阶段性技术可以共存，但最终一定是某个技术胜出，所以对于技术路线的把握对企业而言是至关重要的。

公司经历了一系列事件后，市场现在关心隆基是否还是曾经的隆基，光伏霸主地位是否能稳固？见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，还是应该关注行业发展的核心变量。

就市场的疑虑，通威的入局是否会影响隆基老大的地位？

其实可以说首先，光伏一体化是大势所趋，通威的入局也并非过于意外。

其次，隆基多年的经验以及优秀的技术基因也并不是那么容易超越。技术路线之争还得一段时间才能较出高下，卷上加卷的光伏行业投资者，仍得持续跟踪技术进展与落地。

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